2月20日，医药商业和NMN概念板块均走低，截至收盘，分别下跌0.4%和0.48%。记者关注到，受到支持定点零售药店开通门诊统筹服务、NMN（β-烟酰胺单核苷酸）作为食品添加剂的申请被受理等相关利好消息的影响，医药商业和NMN概念板块近期均走出了一波不错的涨势，多家连锁药店正积极开新店谋扩张。有金融机构分析指出，龙头药房有望获取更大增量市场，中小药房生存空间进一步受到挤压，但仍需警惕门店扩张不达预期等风险。

利好龙头药店 中小药房生存空间进一步受到挤压

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国家医保局于2月15日发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，支持定点零售药店开通门诊统筹服务。

中信证券研报指出，定点药店纳入门诊统筹，医药服务供给有望扩大。门诊统筹资质或将成为重要竞争优势，政策利好龙头药店。零售药店上市公司门店快速扩张，处方外流扩大发展空间。开源证券研报提到，零售药房龙头在渠道、议价能力、品种配置等方面具备优势，更能抢占处方外流资源，中小药房生存空间进一步受到挤压，行业集中度有望加速提升。

开源证券提到，短期来看，看好2023年客流恢复及常规品种需求恢复下，客流客单共同提升促进业绩增长；2023年零售药店板块进入老店占比提升阶段，业绩增速有望提升。中长期来看，仍然看好行业集中度提升、处方外流长逻辑下零售药店的成长潜力。

新建门店需经历一年至一年半左右的盈亏平衡期

记者关注到，头部连锁药店迈入“万店”时代。业绩报告显示，截至2022年三季度末，老百姓总门店数达到10327家。此外，大参林、益丰药房、一心堂总门店数均逼近1万家，分别为9578家（含加盟店1727家）、9781家（含加盟店1753家）和直营门店数量9164家。当前，不少药店正在积极开新店谋扩张。1月19日，大参林发布《2023年度非公开发行A股股票预案》公告，拟募资30.25亿元，用于门店建设、门店升级、产业基地建设和补充流动资金。健之佳在近期接受机构调研时表示，公司2022年门店数突破4000家，2023年计划新增门店不低于1000家。

“新增门店一般加快当期收入增长，但对利润增速的贡献则体现在下一期，是因为新建门店初始投资之外还需经历一年至一年半左右的盈亏平衡期。”中泰证券研报分析指出，2021年新开门店有由于盈亏平衡周期拉长，利润贡献预计将会在2022-2023年有较为显著的体现。至2022年三季度，益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳的新店及次新门店占当期直营门店比例分别为36.3%、30.4%、37.1%、27.1%、51.9%，均处于历史高位，也为后续释放业绩提供充足动能。

中泰证券提醒，门店自建扩张是药店重要成长路径，由于自建门店存在资金、人员等要求，可能出现门店扩张不达预期的风险。此外，药店区别于其他零售行业，受到国家部门的严格监管。另一方面，随着国家医改深化，医保控费持续进行，医保个人账户调整等政策变化可能对药店行业带来深远影响。

NMN概念板块已累计上涨超4%

近日，国家卫生健康委员会政务服务平台发布的《2023年1月28日食品添加剂新品种受理情况公告》显示, NMN（β-烟酰胺单核苷酸）作为食品添加剂的申请被受理。记者关注到，从1月下旬至今，NMN概念板块已累计上涨超4%。

NMN（β-烟酰胺单核苷酸）是什么？据了解，NMN是一种自然存在的具有生物活性核苷酸，属于B族维生素衍生物，在市场上有着“长寿药”之称。

记者在电商平台上搜索发现，NMN相关产品的售价在几百元至几千元不等。中信证券曾在研究报告中指出，NMN并不能直接体现功效，主要用于提升人体内NAD+含量，通过后者实现多种功能。对于NMN产品未来发展，中信证券在报告中表示，NMN产品每覆盖1%保健品人口对应304亿元市场空间，伴随抗衰老产品未来市场不断推广，如果NMN产品能覆盖当前服用保健品人口的3%，其市场规模有望达到千亿元。

值得关注的是，近期，特一药业等发布相关公告，表示在布局NMN相关业务，并提醒相关风险。其中，特一药业表示，公司的全资子公司新宁制药及台山化工已对NMN（β-烟酰胺单核苷酸）进行立项和开展工艺研究，因该项目还处于研究初期，存在较大的不确定性。雅本化学回复投资者时提到，公司目前有一款NMN膳食补充剂产品在售。公司NMN业务收入占营业总收入的比例很小，不会对公司业绩产生重大影响，请广大投资者注意投资风险；公司NMN业务目前未与其他药厂进行合作。

文、表/广州日报全媒体记者 王楚涵

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